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2020年大冶城投应收账款政信1号、2号
发布日期: 2020-12-02 13:02 发布人:菠菜评级 观注度:

  超强风控政信:AA发债主体(债项AAA评级)融资,AA+评级主体和AA发债主体担保,土地抵押!!大冶市-全国百强县(湖北省内第一强)已发多家信托产品(中信信托、中航信托、金谷信托、爱建信托、国民信托等) 每周三和周五当日起息成立 底层合同签约全程录音录像

  规模:10000万,期限12个月和24个月(各自5000万),自然季度付息

  【融资方】大冶市振恒城市发展投资有限公司,主体评级AA,债项AAA,已发行多款债券,大冶市国有资产经营有限公司占股84.13%,国开发展基金有限公司持股15.87%。总资产428亿,净资产250亿,资产负债率41%。2019年末应收账款-对应大冶市财政局 19.52 亿元,占应收账款比重为 98.2%,

  1、【担保方1】大冶市国有资产经营有限公司,由大冶市财政局100%持股,主体评级AA+,总资产467亿,净资产258亿,资产负债率44%,截止2019年底,存货达310亿,其中土地184亿,工程建设项目117亿。

  2、【担保方2】湖北大冶湖高新技术产业投资有限公司,主体评级AA,债项AAA,大冶经济技术开发区管理委员会持股88.18%,中国农发基金占股11.82%,总资产171亿,净资产91亿,资产负债率46%,是黄石大冶湖高新技术产业开发区重要的基础设施及安置房建设主体。

  3、【应收账款质押】将对应大冶大中城镇化建设投资开发有限公司金额17655 万元的应收账款进行质押。

  黄石:2019 年,黄石市完成GDP1767.19 亿元,同比增长 8.2%,经济总量在湖北省下辖地级市(州)中排名第 9 位,经济实力强。2019 年,黄石市一般公共预算收入为 119.46 亿元,同比增长 2.2%;市直政府性基金预算收入 46.68 亿元,同比增长 59.94%。

  大冶:2019年大冶市GDP680亿元,增长8.1%;大冶市财政收入为 96.64 亿元,同比增长 1.37%,一般公共预算收入43.02亿元。劲牌集团(劲酒)所在地,多年稳定年利税贡献约30亿。

  融资方是大冶市最大的城投平台,公司由大冶市国有资产经营公司控股,实际控制人为大冶市国有资产管理局,重要性显著。近几年公司保持稳步扩张趋势,公司流动资产中其他应收款科目对资金造成较大占用,且债务人前景尚不明朗,存在一定坏账风险,对融资方存在较大影响的可能,另由于公司持有土地较多,土地使用权与在建工程占比较高,资产流动性较差,变现能力弱。公司经营能力相对稳定,营业收入来源趋向于多元化,但主要业务仍与地方政府关联紧密。此外项目存续期间内存在债务集中到期情况但相较公司规模而言偿债压力适中。综上所述,判断融资方延期兑付风险为中等偏低。

  担保方是融资方大冶城投母公司,公司由大冶市国有资产管理局直接控股,平台设立系为大冶市几家平台统筹融资还款事务,集团中较重要的子公司为大冶城投与大冶交投。近几年集团公司保持稳步扩张趋势,资产负债结构维持良好。公司经营能力相对稳定,营业收入来源趋向于多元化,但主要业务仍与地方政府关联紧密。此外担保方融资能力强,未来三年内存在债务集中到期情况但相较公司规模而言偿债压力较小。综上所述,判断担保方延期兑付风险较低。

  本项目两家主体为关联方,可视为同一主体,公司存在对区域内车企或相关供应商往来款或借款,后续回款情况受其发展影响较大,存在一定回收风险。但公司实力表现较强,期末债务质量良好,融资渠道畅通,偿债能力强。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等偏低。

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